商业周期和艾略特波浪分析

图1：美国十年期国债收益率月度图表，截止至2018年4月27日，绿线为道琼斯工业平均指数，红线为标准普尔

美国十年期国债利率走向下跌趋势，我们可以根据1987年至今的趋势，绘制一条下降趋势线。注意，价格已经四次碰到了下降趋势线，在过去的二月，它打破了这条趋势线并且自二月后收盘价均高于该线。

如图表所示，每次当价格触碰到趋势线，道琼斯指数和标普500会见证一次大幅下跌，除了在1994年的那次。有重要的一项应该被注意：随着那次四次触碰到了下降趋势线，美国十年期国债收益率与道琼斯指数和标普500一同下跌。那么问题就来了，当美国十年期国债利率确认了主要的上升趋势，股市将会如何变化？

下跌在股市中时有发生，即便国债收益率在下跌趋势线遇阻回落；因此，股市见证了一次大幅度下跌，之后会恢复至牛市。在我们的例子中，美国国债利率确认了趋势线的突破上升，从而开始了主要的上升趋势。如果是这样的话，在互联网危机或者全球金融危机期间，我们将看到前所未有的市场崩盘。

商业周期分析

在充分就业的状况下，市场在“第四阶段”

在五月，失业率自2000年后，首次跌至低于4%。

如果国债收益率开始了上升趋势，这表示债券达到了它们的顶峰，于是股市也会达到顶峰。美国十年期国债的债券收益率在2016年7月达到顶峰，为1.33%；我们预计未来几个月收益率会增加，因为美国将在今年增加超过一万亿的国债供应量以弥补其财政赤字

，而美联储正在减少其债券组合。同时，作为最大的美债买家，中国和日本还在减持。

第四阶段的特点：

—债券下跌

—股市上升，而且会很快见顶

图2:1896年至2018年的半对数月图

图2显示1897年至今以艾略特波浪计算的道琼斯工业平均指数；我们相信自1897年起，该指数构建了自1897年开始的超级周期里第一主升浪{周期级别为-(l)-}的次级周期第五浪{周期级别为-V-}的再次级别第五浪{主要级别为-[5]-}的下一级别第四浪{中期级别为-(4)-}。

图3：道琼斯工业平均指数日线图，2018年5月9日

峰值在26,600是第五波 {在主要级别-[5]-}的第三波 {在中级级别-(3)-} ，它会成为最后的峰值，因为它的最后一次也即上升第五波{-(5)-}有可能会被截断。如果是这种情况，我们预计修正波浪将会回撤从超级循度整体的61.8%，即从40点上升至26,600点，或者最后峰值发生在浪(5)的终结，浪[5]的终结，浪V的终结，同时也将是超级周期级别浪(I)的终结。

—商品上升并且持续上升

图4：原油的周图

根据图4所示，原油在$28结束它的第四浪{周期级别为 -IV-}；它是个Z字形波浪。

Z字波浪浪(1) 的浪[C]是一个拓展浪，所以从浪(3)开始至浪(5)的长度是浪(1)的61.8%。最后，它结束在一个对角线上。价格也完成了一个头肩底形态，以确认第五波的主要上升趋势，而这本来应是一个更长的波浪。所以油价突破148美元的前期高点一点也不出奇。最近的目标是$86.5，这也是H&S的目标。

图5所示，是一个自1920年到近期黄金的完整艾略特波浪标示。在下一个图表，我们将着重讲解近期的波动。

图5： 从1920年到近期的黄金周线图

图6：展现美元水平的近期修正波浪的黄金周线图

根据以上两张图表所示，黄金建立了浪[B]——这有可能还是第四个Z字形波浪 {周期级别为-IV-} 的一个次级别的修正波浪。有一点很重要的需要注意，波浪 [B]的(A)在$1,375完成，且出现了三浪结构，表示波浪会是一个上升三角形或平台浪的一部分，特别是当它完成在一个接近38.2%的回撤水平，且上升的力度明显减弱。 如果是这种情况，我们相信$1,375水平会成为一个长期的强阻力，并且我们预计黄金不会回升到50%到61.8%位置，也即突破1,380 - 1,400的水平。

—美元指数上升

根据下列两幅美元指数图所示，指数结束了它在88.20点水平的第四个修正浪，且扩大了平台，然后在相同的水平上开始了它的第五个波浪。这里有可能涨至100点的新高。

图7：美元指数，波浪(4)以及波浪B的长度

图8：波浪C的长度

总结：

·全球股市面临风险

·比起黄金，原油和美元会更吸引投资者